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星、英房屋政策如何助年輕人「上車」  

假如特區政府大多闊斧在樓價上提供貸款和津貼,不但讓年輕用家能選擇一些新型居屋和二手樓上車,這有助調節樓市的供求。他們不需要拿著100萬的首期,硬要購入300多萬的上車盤,同時也可以善用強積金組合,靈活調配資金,慢慢選定用作自住的居所,政府也能達到防止樓宇炒賣的功效。​

本地百貨股尋寶

話說我有一個非常大的嗜好,就是行百貨公司。不論到了甚麼地方,都需要行當地的百貨公司,了解當地的消費習慣和文化……一田百貨有上市的話,我肯定會推薦之,因為市面上的百貨公司,未有……

樓有樓摸貨 股有股摸殼

當一樣資產的價格展開了升浪,買家裡面就不乏純為賺取差價的投資者。港股殻因其集資方便而有價有市,當然亦不會例外……如果殼股轉手為閒家帶來商機,那就務必要參透辨別摸殼的竅門……

中芯被長期低估

中芯國際(981)一向為優質的半導體行業龍頭股,資產質素和業績表現都非常不錯。根據公司簡介,公司現時主要從事電腦輔助設計、製造、測試、封裝以及買賣集成電路及其他半導體服務,同時設計及製造半導體掩膜,2004年以來業務都未有大變,但公司業績12年來,逐漸趨向平穩,令股價拾級而上。 過往公司受制於原材料價格大幅波動,公司的業績變得反覆不穩,一度於2011/12的年度錄得近2.5億美元的虧損,股價亦一度急跌至2毫的水平,比2004年上市時最高位2.5元大跌超過90%。去年度業績錄得2.5億美元盈利,比再上一個年度盈利增長66%。而今年度的半年業績,再錄得20%的增幅,預料今年度的盈利金額可超逾3億美元水平,再創新高。 公司脫離業績反覆期,今年的盈利增長幅度比市場預期為佳,可見公司的營運逐步走向成熟階段,未再出現一年好、一年差的局面。不少大行報告,都給予買入或以上的評級,最樂觀的大行更認為這股票可以升至1.5元的水平。 公司業績當然不錯,另一方面值得留意是其資產負債水平持續改善,現金水平達18億美元新高,大增近10億,但流動負債只是增加7億,資金鏈持續改善。 股價現時的業績,遠比2004年上市時大幅改善,可是股價只是處於當時水平的40%,屬大落後的格局。現時公司市盈率13倍左右,預測市盈率更跌至10倍,絕對是少有的高質中資科技股。下月初公司10合1,買賣股數則由1000股一手減至500股一手,但整體而言,公司每手價格變貴,有利股價步向平穩。10合1完成後,大家可以多加留意中芯的走勢。 文若 (原文刊於全民媒體網頁)

日圓跌買咩股好?

美元強勢,每百日圓跟港元跌至6.8水平,比月初的7.5水平跌近10%。日圓下跌,對香港人來說當然是好事,到日本旅行、買日本貨也變得便宜多了。當然,近年香港到日本的廉價航空航班愈來愈多,就令更多香港在周末或短假期到日本旅遊。 日圓下跌,最受惠的當然是那些與日本高度相關的日圓敏感股。講開日本旅遊股,大家當然就想起東瀛遊(6882),半年業績中顯示到,受日圓急升拖累,佔收入64%的日本團業務毛利率由去年的24.5%大幅急跌至11.2%,令整體業績大幅轉差。日圓重回6算水平,東瀛遊的日本團的毛利率自然會有所改善,由此角度而言,東瀛遊確實在重上2蚊的動力。可是,大家要留意到,上個月中和今個月初,東瀛遊就買入2塊酒店地皮和1間興建中的酒店,而當時的日圓水平正值是最高位,有「買貴貨」之嫌。而之後這些酒店收益以日圓結算,假設日圓持續走弱,對東瀛遊來說一定賺少了錢。東瀛遊在錯誤的時機進行交易,令人質疑管理層是否能夠有效分析和捉緊日圓走勢。 另一隻受惠股就是CEC國際控股(759),旗下的759阿信屋有約39%的貨品是日本貨,日圓下跌當然會減低他們的進貨成本,有助改善公司的毛利率。可是,公司在今年訂立方向,增加來自東南亞的貨品數目,因此日圓下跌對他們的影響應該愈來愈少。股價近日由9毫升至1.2元水平,其實已經完全反映了日圓下跌對CEC國際所產生的正面影響。同樣的問題其實出現於永旺(984),大家都是以日本貨或日本品牌起家,但現時的貨品來源都已經很分散,難以再說這些股票是日圓敏感股。 真正的日圓敏感股,其實是以日圓為結算單位的迅銷(6288)和本間高爾夫(6858)。這些公司的主要業務主要是來自海外市場,但最終還是以日圓為結算單位。日圓下跌,即代表這些公司的外匯差價增加,對他們帳面上的盈利表現必定有幫助。因此,日圓下跌,其實更應買入一些業務不差的日圓結算業績股票。 文若 (原文刊於全民媒體網頁)

恆騰網絡有力再上

大家如果看得多我的專欄,說知道我一直以來都是看整體的經濟和政治形勢,而寫一些股票的評論,甚少推介一些殻股之類的東西。今次希望跟大家分享的,就是整體「互聯網+」的未來走向。 現時賺錢的互聯網行業,普遍都從事網購、線上遊戲或軟件等業務,這些業務當然令阿里巴巴、騰訊(700)等大型網企獲利不少。可是,微軟之前的業績已經說明,整個行業最賺錢的,已經是雲端這類的業務。 雲端運算業務,最主要當然是提供一個穩定的方式,讓企業、個人用戶都可以快速的使用軟件或數據服務。而當中,大數據(Big Data)所耗用的雲端空間本是最大,而發展最成熟雲端運算業務的網企,就更有空間發展大數據方面的業務。 早前恆大和騰訊就組成了財團,收購原名為馬斯葛集團的恆騰網絡(136)。公司現時主要業務,為發展社區O2O平台及互聯網家居平台等線上業務。恆大地產就為公司提供了最基本的業務拓展版圖,而騰訊則提供了相應的的技術支援。公司早幾天宣佈發新股,收購一家提供家庭生活智慧科技一體化解決方案的科技公司。公司創新高後,這幾天輾轉回落,後勁不繼。 相比阿里影業(1060)和阿里健康(708),恆騰網絡升幅遠低於前兩者,而後者則有兩間大企業支撐,實力遠比前兩者為佳。另外,恆騰網絡所發展的社區O2O平台,最終與騰訊的雲業務有更大的接合,更似一家科技公司應發展的方向。公司現時在10天移動平均線爭持激烈,假如未能試穿10天線,上望空間更多。 文若 (原文刊於全民媒體網頁)

又係「當撈侵」惹禍?咪當大家係老襯!

我地翻開上市公司年報,管理層最鍾意講今年環球經濟經濟放緩云云,下刪三千字。通常,口痕友都會揾到位入,質疑這些公司沒有檢視自己的營業策略,卻亂找藉口,甚麼都扣上宏觀經濟。但大家多數都會收貨,因為「基本因素」呀嘛,今年上半年,大家都係得過坐字,生意靜過鬼,明嘅明嘅。我地行多幾個街口,各國央行官僚就無限放大近期 Donald Trump 當選美國總統,搞亂世界。最新例子就係金管局表示因為阿侵做咗新辦事人,震散債市,令外匯基金債券投票收益下跌。呢啲就係「微觀商業撈亂宏觀經濟、宏觀商業撈亂微觀經濟」,唔識就嚇死,識就笑死。 債市危機湧現唔係新鮮事,要追究上嚟,真係可以將時鐘撥番去2008年金融海嘯之前。簡而言之,有兩個point:第一,債市一早就已經被扭曲,成為各國央行放水交數、人人避險入市的逃生門。第二,全球低增長的基本局面沒有改變,反而惡化。 金管局將焦點放喺美債,其實錯唔哂,原因?四個字:聯繫匯率。但恐怕美國國內的情緒或者某人當選總統對美債的影響,應該仲細過其他因素。何解呢? 以前放水救經濟,就真係開printer 狂印。十幾年前,就係央行直接影響銀行隔夜借貸利率,再間接影響市場利率,不過呢一招好快就被人睇穿。 宜家最新的放水模式,就係央行入市買公債、買大企業債、又要買埋ETF 入市,目的係要大包圍,營造財資需求殷切的景氣,鼓勵銀行降低借貸息率,加大向私人部門放款,振興經濟。喺日本,佢地叫做QQE,qualitative and quantitative easing,因為另一個政策目標係間接穩定(aka推低) 日圓匯率,吸引國外資金回流。不過,日圓升勢壓力極大,日央行如意算盤已經打唔響了。 大西洋另一邊,歐洲方面要求比較特別,例如:歐洲央行唔可以持有某國已發行的公債總發行量的三分之一,買債規模又要符合該國的經濟規模。 結果市面上某啲公債,例如:德債,係比人搶貴哂,價格同債息成反比,所以債息跌至零,甚至穿零,進入負利率時代。某啲公債,送比你都無人要,歐洲南北分裂更加白熱化。 如是者,債市回報低係理所當然。不過回報低都唔係大問題,最大問題係央行聯同各地游資海量入市,隻船就會愈開愈慢,突然有一日,有人大量拋售債券,價格急跌,爆煲,債息抽高夾死債仔。管理龐大債券資產的央行就double loss 了。...

上市改革諮詢接近尾聲

2016年8月份,香港證監及港交所聯合發表諮詢文件,建議把自2000年實年了多年的上市批准架構,進行改革。建議在現時由港交所主導的20人上市委員會上面,加上一個上市監管委員會及再上面加一個上市政策委員會。上市監管委員會及上市政策委員會成員由港交所及證監外派一半委員,但主席則由證監委任。上市公司協會首先反對,認為現時上市審批架構進行大型改革是不恰當,實際上是證監奪權,奪回2000年爭取不到的上市審批話事權。證券業大部份業內人士都反對建議改革,認為改革只是增加證監的話事權。如果證監掌握上市審核權,香港股市上市機制,會由一個披露為主導的上市機制,改為一個由監管主導的審批機制,不利香港股市的發展。由於業界激烈反對,諮詢時間亦因而延長到11月底。 證監行政總裁歐達禮表示事在必行,他的上司財經事務及庫務局局長陳家強教授也公開表示支持歐達禮。相信業界反對聲音將不會受到重視,現在上市委員會上面會加上一個上市監查委員會及一個上市政策委員會。現時上市委員會的職能將會限於上市前及上市後的審批,其職能將會受到限制,將來任何法規或政策上的事宜都由會新成立的兩個委員會負責。 業界將需要接受的事實,反而筆者認為將來新成立的兩個委員會,必須面對現時上市制度下幾個嚴肅問題。首先,上市公司造假帳的問題;第二,公司上市後不尋常的升幅,造市問題;第三,財技高手把同一個業務,不停的重複上市,達成啤殼的目標;第四,同股不同權的問題,香港是不是需要改變立場,以維持競爭力。 上市公司造假帳並不是新問題,中國、香港、日本、美國及歐洲都有同樣問題。大到連最大的跨國企業:日本東芝及德國大眾汽車都有造假。香港上市公司也不例外,過去幾年都有不少企業被沽空機構狙擊。最近新聞報導香港證監對歐資大行,進行調查,有關新股上市時,公司業績造假的問題。相關公司是中國森林及中金再生,兩間公司都被沽空機構狙擊,揭發帳目造假。其實如果上市委員會有盡職,審查其帳目,必然會發覺造假的公司,其業績一定是好到不可以置信。筆者認為上市委員會把關最重要,一定要對申請上市公司的業務有一定的理解才能勝任把關的任務。筆者認為怎樣加強把關的職能,才是急需的改革,而不是增加幾多個委員會。 第二個問題是一些新上市公司,股價不合理的上升。2016年4月上市的聯旺(8217)是最出名的例子,是過去四年來全球新上市股份升幅最大的股票。不要忘記2015年新股上市的集成(1027),也升了50倍。過去兩年香港升幅最大股票是百靈達(2326),從低位升了150倍。這些公司其盈利絕對不可以支持股價,和基本因素完全脫節。市場莊家活動頻繁,但絕少人被起訴。監管當局,應該從造市方向進行調查,及廢除創業板全包銷機制,以減少人為造市的情況。 第三是財技高手把同一個業務,重複上市,達到啤殼的目的。例如澳科(2300)在2007年前大股東把煙草包裝業務注入,賣殼後,在2009年買回該業務。再在2011年把同一業務再注入詩天(1008),再改名為貴聯控股。其中最離譜的是同一業務三度上市,泰邦集團(8327),2000年的金力集團(8038),及今年上市的創新電子(8346)都用同一業務達到上市目的。一個業務可以不停的啤殼,可以說是香港上市的奇芭。監管當局應該禁止這無良的行為,阻止財技專家混水摸魚。 第四是十分具爭議性的同股不同權的問題,在2014年阿里巴巴試探在香港上市,最主要條件是要批准同股不同權的不公平機制。香港當時不接受對小股東不公平的機制,而拒絕了阿里巴巴上市。結果大家都知道,阿里巴巴在美國上市,每天成交額達到600億元。金融界都感嘆失去了做大生意的機會。馬雲最近表示,他旗下的螞蟻金服計劃上市,但先決條件是要接受對小股東不公平的同股不同權機制。在美國及新加坡明搶香港的生意情況下,到底香港要潔身自愛,孤芳自賞,還是要同流合污?為了搶生意,香港是否要放棄自己的道德高位? Raging Bull (原文刊於全民媒體網頁)

騰訊業績不符預期 但仍然可期待

騰訊(700)今個星期公佈了業績,盈利增長四成,但比市場預期的為差。股價今個星期由210元水平,跌至190元,跌近10%,為近日弱勢股份之一,拖累整個恆生指數的表現……

今次博賣地

美國總統大選塵埃落定,特朗普當選這結果對於凌晨來說並不意外……恆指僅瀉……對比起真正的黑天鵝英國脫歐公投來說實在太少……