日圓跌買咩股好?

美元強勢,每百日圓跟港元跌至6.8水平,比月初的7.5水平跌近10%。日圓下跌,對香港人來說當然是好事,到日本旅行、買日本貨也變得便宜多了。當然,近年香港到日本的廉價航空航班愈來愈多,就令更多香港在周末或短假期到日本旅遊。 日圓下跌,最受惠的當然是那些與日本高度相關的日圓敏感股。講開日本旅遊股,大家當然就想起東瀛遊(6882),半年業績中顯示到,受日圓急升拖累,佔收入64%的日本團業務毛利率由去年的24.5%大幅急跌至11.2%,令整體業績大幅轉差。日圓重回6算水平,東瀛遊的日本團的毛利率自然會有所改善,由此角度而言,東瀛遊確實在重上2蚊的動力。可是,大家要留意到,上個月中和今個月初,東瀛遊就買入2塊酒店地皮和1間興建中的酒店,而當時的日圓水平正值是最高位,有「買貴貨」之嫌。而之後這些酒店收益以日圓結算,假設日圓持續走弱,對東瀛遊來說一定賺少了錢。東瀛遊在錯誤的時機進行交易,令人質疑管理層是否能夠有效分析和捉緊日圓走勢。 另一隻受惠股就是CEC國際控股(759),旗下的759阿信屋有約39%的貨品是日本貨,日圓下跌當然會減低他們的進貨成本,有助改善公司的毛利率。可是,公司在今年訂立方向,增加來自東南亞的貨品數目,因此日圓下跌對他們的影響應該愈來愈少。股價近日由9毫升至1.2元水平,其實已經完全反映了日圓下跌對CEC國際所產生的正面影響。同樣的問題其實出現於永旺(984),大家都是以日本貨或日本品牌起家,但現時的貨品來源都已經很分散,難以再說這些股票是日圓敏感股。 真正的日圓敏感股,其實是以日圓為結算單位的迅銷(6288)和本間高爾夫(6858)。這些公司的主要業務主要是來自海外市場,但最終還是以日圓為結算單位。日圓下跌,即代表這些公司的外匯差價增加,對他們帳面上的盈利表現必定有幫助。因此,日圓下跌,其實更應買入一些業務不差的日圓結算業績股票。 文若 (原文刊於全民媒體網頁)