傑青間新鴻基係乜東東?

近日的熱門話題,莫過於2年內供斷樓的女傑青。這位傑青目前為新鴻基資產管理董事,在這裡就很多人不自覺地將新鴻基公司(86)與新鴻基地產(16)拉上關係,以為女傑青本身都在地產商工作,因此才供斷她那層樓…

英鎊下跌 敏感股點算?

英鎊今晨大幅下挫,一度挫近6%,創31年新低。英鎊敏感股挨沽,長和系股份大跌,匯豐(5)、渣打(2888)、保誠(2378)亦跌1-2%,但這些下跌又是否反映企業實際面對的情景? 英國脫歐程序正式啟動,法國總統奧朗德率先表明,英國脫歐需要負上其應有代價,而歐盟各國亦可能為了阻嚇其他國家脫離歐盟,而對英國是次脫歐更為強硬。「硬脫歐」在即,英國的金融業應該首當其衝,面對極大的困境,近年匯豐和渣打的業務表現疲弱,亞洲業務再不能推動兩行業績出現奇跡,再加上脫歐的不明朗因素,兩行走勢轉差定然是意料中事。匯豐和渣打近日出現「小陽春」,反彈不少。但長遠而言,兩行的走勢將會趨向下行,德意志銀行近期的問題,兩行下跌空間就更大。 至於保誠,雖然同樣為金融股,保誠亦會受到英國脫勾影響。然而,保險業相對銀行業來說,流動性較低,未必會即時反映到英國脫勾的影響。另外更重要的因素是,保誠是以英鎊為業績報告的單位,而匯豐、渣打則是以美元作單位,而保誠的過半收入都是來自亞洲和美國,英鎊下跌更有利保誠的匯兌收益。因此對保誠來說,匯兌收益足以抵銷英國前景不明的負面影響,匯豐、渣打的投資者,可以考慮轉至保誠。 而長和系方面,電能(6)、長江基建(1038)都是公用股,而英國脫歐對公用事業的衝擊並不大,短期當然會造成相當大的匯兌損失,但兩間企業不斷擴大版圖,預料對他們的影響不大。即使英國經濟下行風險增加,公用股業績也不會受太大影響,但短期內走勢仍見疲弱。而長和(1)主要在英國經營電訊業務和零售業務,預料影響較大,尤其是經濟下行影響消費者消費意慾,中短期亦不宜沾手。 文若 (原文刊於全民媒體網頁)

油價升 追石油設備股

之前寫過,假如美國加息,應該買甚麼較好。最終美國未有加息,這確實是有利商品價格的走勢。另外,加上石油輸出國組織(OPEC)8年來首次減產,刺激油價近幾日大幅上升。這幾天石油股與石油設備股非常強勢,尤其是股票價格下沉多年的石油設備股。 過去數年,油價下滑,在低位徘徊,令石油股和石油設備股業績大跌,股價仍因此大幅跑輸大市。油組減產,有助石油價格重拾升軌,石油設備股的營商環境也因此改善。油公司更願意投入資源至石油勘探方面,有利石油設備和勘探行業復甦。 眾多石油設備股當中,中海油田服務(2883)為最值得留意的一隻龍頭股。油價上升軌當中,三大在港上市的油公司當中,資產質素和盈利能力最佳的,必定位中海油(883)。中海油田服務為中海油分拆上市的油田勘探公司,最直接受惠於中海油盈利改善。另外,中海油田服務為現在少有仍可賺錢的石油設備商,可見公司的營運在惡劣環境之下,仍維持一定的水平。行業全面復甦,中海油田服務的盈利增長可期。 滬港通與深港通全面開通後,優質股份,尤其是H股比A股大幅折讓的優質股,有機會受到資金追捧。現時中海油田服務的H股比A股折讓近一半,折讓之大為眾多優質龍頭股之最。2013年,中海油田服務曾升至$25.5的水平,3年來大跌至7蚊水平。現時公司的資產淨值為$11.52,股價相比資產淨值仍有超過30%的折讓,可見中海油田服務在眾多石油設備股當中,有相當的吸引力。 中海油田服務由$6.1水平起步,彈升至7蚊以上,與去年同期的9蚊仍有大段距離,現價續升可期。 文若 (原文刊於全民媒體網頁)

老人院股不宜沾手

最近的新股新聞,必定談到現時處於上市聆訊階段,經營老人院業務的松齡護老集團。根據上市文件,松齡護老為市場第二大規模的私營老人院集團,在私營市場的市佔率為3%,經營9間院舍及提供1218個宿位,並為市場首隻申請上市的同類企業。 香港人口老化愈趨嚴重,加上本身的社會文化,老人院、安老服務變得更為重要,經營老人院企業理論上面對非常不錯的前景。可是,私營老人院的前景並不一定可以睇高一線。 以松齡護老為例,主要客戶為社會服務署,企業1218個宿位,社署就透過改善買位計劃買下了747個,佔集團的61.3%,而宿位亦佔總計劃的9.3%。社會福利署的改善買位計劃由1998年開始,每年都在私營老人院市場買下一部分的宿位,提供宿位予輪候中的長者,同時亦藉此提升私營老人院的服務質素。 如果單看松齡護老的公司數據,9所老人院中,有4.5間都是在自置物業當中經營,租金壓力成本並不高,亦取得行業的一些認證,服務水平屬中上水平。今次集資所得,預料是減債和發展高檔的老人院「松齡雅苑」之用。可是,再進一步細看松齡護老的基本財務資料,到2016年3月底才錄得流動資產正淨值,但資產負債比率卻3年都維持在300%至400%的水平,負債水平超高。 如果看基本的收益表,以及我們對現時香港的人口老化問題的理解,我們或許會認為松齡護老是一間值得投資的公司。可是,企業的收入來源過度集中社會福利署這個大客戶,政策風險較其他行業為高;同時負債水平嚴重地高,流動資產不足以償還債務。這樣比較下,松齡護老假若順利上市,股價表現也可能極受制政策改變,以及債務水平、息率等問題,投資者也需要審慎,不要太沉迷這些概念。 文若 (原文刊於全民媒體網頁)

北控環境潛力待爆發

北京控股環境(154)前身為北京發展,同樣為北控系股份,母公司為北京控股(392)。公司在2014年被注入母公司的部分固體廢物處理業務,主力從事垃圾焚燒發電,令公司轉營為一家環保發電公司。去年純利急增15.3倍,達到接近8.4千萬的水平。剛剛公佈的半年盈利,半年純利已達8.6千萬,超越去年,核心垃圾發電業務則錄得2千萬純利,未及去年的一半,按年計則增加一倍。 業績增長逾倍應該不是問題,更值得關注的是,北控環境再獲母公司注入6項垃圾發電和廢物處理業務,作價18億元人民幣,全數由每股作價1.13元的可換股債券支付。公司之前的公告表示,北控希望透過改名和注資,令子公司主力從事固體廢物處理產業的投資、建設和運營,打造北控環境成為廢物處理的行業旗艦。 公司現時市值處二十多億的水平,但公司本身淨計現金已高達19億元,計及其他資產,公司淨資產更多達40億元。公司現時的股價表現,絕對未能發映公司的未來增長潛力和資產價值。因此,公司股價在現水平已經相對吸引。 觀乎其他同類股份,要數中國光大國際(257)這隻行業龍頭。光大國際半年股價大跌30%,而同期北控環境則升近50%,但如果計及預測市盈率,北控環境則只有10倍,比光大國際更抵買。 香港上市的垃圾發電股當中,北控環境兼具母公司概念、高增長潛力、強勁資產淨值和現金流,以及低預測市盈率,應為此行業的首選。風力發電、太陽能發電這些再生能源版塊的股份近月股份弱勢,中國中央政府未有新政策推出,令這些政策敏感股走弱。但垃圾發電在中國境內是一種相對成本低,較易在全國各地實行的發電方式。因此,垃圾發電股份比起其他再生能股份,股價更穩定。北控環境短期可望試上2蚊水平,長遠上破空間極大。 文若 (原文刊於全文媒體網頁)

載通增長可期 值博率高

載通(62)旗下有九龍巴士、龍運巴士、陽光巴士等專營及非專營公共運輸服務,並且有數個地產發展及收租項目。上個月,載通公佈過半年業績,收入增加2.2%,但純利就增長17.7%,純利增長跑贏收入增長主要因為燃油成本下跌所致。

變恆指成份股的魔咒

過往任何股份加入恆指,當然是一個很大的榮耀,亦是代表住企業的發展獲得肯定。可是,今時今日加入恆指,可能只是「剎那光輝」,不代表永恆。

Pokemon Go大爆發 下隻潛力股會是?

最近香港陷入一片Pokemon Go熱之中,不論男女老幼,近幾天都跑到不同的公園和熱點,希望捕捉小精靈。近日回家,就出現中秋才見到的一家大細到公園遊玩景象。虛擬現實(Virtual Reality,VR)慢慢入屋,令香港人慢慢見識這個科技的威力和潛力。另外,Sony Playstation亦將於10月,正式推出PSVR,希望扭轉電視遊戲的發展頹勢。可見VR技術,在未來有相當龐大的增長空間。

選舉年 睇Eprint

每次選舉年,我會建議大家留意幾隻股票,一隻係Eprint集團(1884),另外就係領展(0823)同港鐵(0066),今次講左第一隻先。選舉年,大家最常收到咩?唔係蛇齋餅糉。係單張。Eprint集團旗下兩大品牌,分別係E-Print同E-banner,兩間公司已經可以食晒選舉個啲單張同Banner嘅訂單,計速度,計門市規模,計質素,計價錢,E-print確實滿足到日日都打緊仗嘅選舉團隊。

阿信屋 睇長線

而家旺區舖頭租金開始減,再加埋貨品組合重組緊,759應該差極有個譜。759喺2013年12月新高做過$4.99,而家跌到得返9毫,插足八成,返到2013年2月水平。出埋業績,最多都只會再跌返去2012年尾,大概5毫、6毫水平。相近類型既零食物語(母公司四州控股),上個月都預告左業績會跌60%-70%,但股價都升到10%,由2014年1月高位5.84都只係跌左四成,CEC明顯跌得太盡。最近睇返阿信屋因為打折頭,門市見返人龍,我覺得759出埋業績後,應該可以睇下長線,博毛利率反彈。