中芯被長期低估

(圖片來自yizlife.com)

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中芯國際(981)一向為優質的半導體行業龍頭股,資產質素和業績表現都非常不錯。根據公司簡介,公司現時主要從事電腦輔助設計、製造、測試、封裝以及買賣集成電路及其他半導體服務,同時設計及製造半導體掩膜,2004年以來業務都未有大變,但公司業績12年來,逐漸趨向平穩,令股價拾級而上。

過往公司受制於原材料價格大幅波動,公司的業績變得反覆不穩,一度於2011/12的年度錄得近2.5億美元的虧損,股價亦一度急跌至2毫的水平,比2004年上市時最高位2.5元大跌超過90%。去年度業績錄得2.5億美元盈利,比再上一個年度盈利增長66%。而今年度的半年業績,再錄得20%的增幅,預料今年度的盈利金額可超逾3億美元水平,再創新高。

公司脫離業績反覆期,今年的盈利增長幅度比市場預期為佳,可見公司的營運逐步走向成熟階段,未再出現一年好、一年差的局面。不少大行報告,都給予買入或以上的評級,最樂觀的大行更認為這股票可以升至1.5元的水平。

公司業績當然不錯,另一方面值得留意是其資產負債水平持續改善,現金水平達18億美元新高,大增近10億,但流動負債只是增加7億,資金鏈持續改善。

股價現時的業績,遠比2004年上市時大幅改善,可是股價只是處於當時水平的40%,屬大落後的格局。現時公司市盈率13倍左右,預測市盈率更跌至10倍,絕對是少有的高質中資科技股。下月初公司10合1,買賣股數則由1000股一手減至500股一手,但整體而言,公司每手價格變貴,有利股價步向平穩。10合1完成後,大家可以多加留意中芯的走勢。

文若
(原文刊於全民媒體網頁)