騰訊業績不符預期 但仍然可期待

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(圖片來自太平洋電腦網)

騰訊(700)今個星期公佈了業績,盈利增長四成,但比市場預期的為差。股價今個星期由210元水平,跌至190元,跌近10%,為近日弱勢股份之一,拖累整個恆生指數的表現。

看看騰訊的整體業績數據,支付服務、雲服務與廣告業務都成為整體業績的增長動力來源,前兩者所屬的「其他業務」增幅,就比去年同期急升3.5倍,至49.64億人民幣。而廣告業務,則增長51%,達74.49億人民幣。當然,「其他業務」方面的毛利率只達18%,但遠比去年同期虧損2%為佳。而網絡恆生指數廣告的毛利率,則為36%,雖然下跌,但整體盈收仍然增加。

大家記得Microsoft最近的業績,主要就是因為雲端業務大幅增長,而令Microsoft盈利和股價均創新高。騰訊作為一家中國較為成熟的互聯網企業,相比其他科技公司,自然可在這方面有更多資源投入至整個雲端業務之中。

現時騰訊的主要業務,仍是包括手機遊戲業務的「增值業務」方面,盈利達180億元人民幣,毛利率達65%。這方面的盈利增加,而毛利率亦有少許改善,但比整體業績而言,這方面就有點可以墮後的趨勢。增值服務為騰訊的中流砥柱,但在可見的將來,增長動力將不在這方面。

騰訊另一個隱憂,就是資本開支大幅增加,尤其是宣傳方面的成本急升,令開支金額大幅上升。未來三個月的業績數據,就將會觀察到,騰訊在資本開支成本控制的能力。現時來說,180元水平是具相當吸引力,短期市況不穩,大家可能自行留意。

文若
(原文刊於全民媒體網頁)