估中開頭 估唔中結局

unnamed毅信控股(1246)昨晚公布一項特別配售籌逾5億 ,同時動用11億現金購上海物業68%股權,受消息刺激今早股價高開18%至0.221元,惟股價見頂後無以為繼,收市更倒跌4.3%至0.179元,走勢相當難看。凌晨曾於《一隻買完可能訓唔着的股票》一文中揣測公司早前大比例供股行動中會供乾,而且包銷人士陣容鼎盛,似有食大荼飯的準備,時至今天供乾情況的確如當初所料,供股僅獲1.73%認購,但公司是次配售動作卻令人十分失望,睇黎係估得中個開頭,估唔中個結局。

財技行動主要分為兩個部分,首先獨立第三方裘東方以每股0.20元認購公司26億股新股,涉資5.2億元,交易完成後裘東方將擁有擴大後公司已發行股本約28.65%,成為單一最大股東,同時公司以現金代價11億元,向保集國際有限公司收購68%英威房地產有限公司股份,該公司全資持有上海市松江區佘山鎮佘苑路1號的一項發展中物業,根據通告內容,裘東方正是保集集團的董事長兼大股東,因此兩項交易明顯是為引入新主和其內房業務而設。

通告中解釋毅信控股在收購桂林廣維文華旅遊文化產業失敗,以及出售地基業務珍旋有限公司49%股權後,有即時需要尋找新的核心業務,來迅速改善本集團財務狀況,觀察到中國面對人口老化造成之社會問題,相信養老地產增長潛力優厚,故此收購物業後會把該物業發展為會所、公寓及地下空間,作住宿及餐飲用途,來切合上海養老地產板塊之顧客需要,並從該等物業賺取租金收入。

就注入業務性質來看,養老地產雖是回報穩定行業,但並不是市場最愛的高增長科技類業務,而且公司所收購的物業仍處於開發期,回報增長不高之餘還伴隨等待期和開發風險,在利潤出現前對市場吸引力十分一般。再看看新主實力,保集控股集團為一間以長三角為基地之物業開發商,其物業發展項目種類繁多,包括住宅、商業、產業及養老地產,業務地域遍及上海市、浙江省、江西省、天津市及山東省,長期獲市場評中國房地產開發企業百強,除了通告的簡介外,網上關於保集控股和裘東方都不是太多,新主實力同樣成疑。

唯一較注目的是保集集團為上海內房公司,今次毅信要收購的也是上海地區物業,近年內房市場以一線城市最為瘋狂,在相關地區的內房公司都賺到盆滿缽滿,希望新主在樓市積存了的實力可投放到股票上,又或者把優質資產陸續注入公司從而引起炒作,總括而言,毅信變身內房失去炒作憧憬,但股票貨源歸邊和注資概念對股價有一定支持作用,未來持貨策略以逢高減持為妙。

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凌晨
(原文刊於全民媒體網頁)