新股巴基之星(下)

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巴基之星話畀我地知輸在起點不要緊,最重要是贏在終點,在七月初細市值新股浪潮中,中國力鴻(1586)跑輸了同期細市值新股許多個馬鼻,惟當炒作過後許多新股打回原型,公司股價卻在近日悄然跑出,有潛力成為新股中的巴基之星,承上文公司貨極乾為股價提供鴻厚防守力,而上升潛力則可由股東結構入手考究。

翻查招股文件,持股佔已發行股本11.6%的中龍早在公開發售前入股公司,認購價為0.67元人民幣,較招股價低近20%,同時期還有另一位投資者Hotek Asia入股,惟入股價卻高達1.21元人民幣,較招股價高出達43%,持股佔已發行股本4.1%,Hotek Asia由杭州華鈦智測所擁有,由鈦和資本管理以發掘檢測行業內有潛力企業為目標,招股文件解釋該股東願意以高價入股是因為對力鴻未來發展極其樂觀,有趣的是公司還有另一位基石投資者中國重汽(3808)以0.98元在國際配售部分獲得5.1%股份不需溢價入股,反映了公司對不同投資者的嚴重差別待遇。

仔細點看,中龍和中國重汽持股均設有6個月禁售期,而中龍的禁售期更苛刻一些,若大股東李向利、張愛英及劉翊等一致行動人士在上市首6個月後18個月出售持股,中龍才可按當時於本公司的股權百分比出售相關股份,即是話大股東上市2年內不減持,中龍禁售期可長達2年,而以4成溢價入股的Hotek Asia則無任何禁售期限制,持股低於5%界線下亦無需披露持股,可以說成是溢價入股獲得的優待。

然而,在投資角度出發,Hotek Asia以溢價換取自由出售持股並不合理,若股東是看好行業長遠發展的話,6個月禁售期甚至2年禁售期是可以接受,因為業務發展並非一時三刻可以完成,而是需要一定時間讓市場了解和反映公司價值,特別是中國力鴻過去3年增長只有低雙位數字,看不到爆發性增長的可能性,所以Hotek Asia執意以高溢價入股似乎是另有所圖,而且和公司幕後人士關係非淺。

再看公司CCASS參與者持股變動,獨家保薦人兼包銷商招銀國際證券在公司上市至今,不斷存入股份達到已發行股本92%,剩下8%剛好與招股中公開發售部分相若,推算街貨量只有約4,000萬元,擁有國企背景、貨源極乾加上大股東並無自設禁售期,中國力鴻股價銳意留前鬥後不與一眾嘩眾新股爭一日長短,猶如名駒「巴基之星」,未來炒作潛力不可估量。

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凌晨
(原文刊於全文媒體網頁)