北控環境潛力待爆發

dollar-544956_960_720北京控股環境(154)前身為北京發展,同樣為北控系股份,母公司為北京控股(392)。公司在2014年被注入母公司的部分固體廢物處理業務,主力從事垃圾焚燒發電,令公司轉營為一家環保發電公司。去年純利急增15.3倍,達到接近8.4千萬的水平。剛剛公佈的半年盈利,半年純利已達8.6千萬,超越去年,核心垃圾發電業務則錄得2千萬純利,未及去年的一半,按年計則增加一倍。

業績增長逾倍應該不是問題,更值得關注的是,北控環境再獲母公司注入6項垃圾發電和廢物處理業務,作價18億元人民幣,全數由每股作價1.13元的可換股債券支付。公司之前的公告表示,北控希望透過改名和注資,令子公司主力從事固體廢物處理產業的投資、建設和運營,打造北控環境成為廢物處理的行業旗艦。

公司現時市值處二十多億的水平,但公司本身淨計現金已高達19億元,計及其他資產,公司淨資產更多達40億元。公司現時的股價表現,絕對未能發映公司的未來增長潛力和資產價值。因此,公司股價在現水平已經相對吸引。

觀乎其他同類股份,要數中國光大國際(257)這隻行業龍頭。光大國際半年股價大跌30%,而同期北控環境則升近50%,但如果計及預測市盈率,北控環境則只有10倍,比光大國際更抵買。

香港上市的垃圾發電股當中,北控環境兼具母公司概念、高增長潛力、強勁資產淨值和現金流,以及低預測市盈率,應為此行業的首選。風力發電、太陽能發電這些再生能源版塊的股份近月股份弱勢,中國中央政府未有新政策推出,令這些政策敏感股走弱。但垃圾發電在中國境內是一種相對成本低,較易在全國各地實行的發電方式。因此,垃圾發電股份比起其他再生能股份,股價更穩定。北控環境短期可望試上2蚊水平,長遠上破空間極大。

文若
(原文刊於全文媒體網頁)