深港通相關投資策略

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8月底中證監宣佈深港通將在11月下旬開通,港股受到消息刺激,在8月30日急升,恆生指數重上23000點。有市場人仕憧憬,深港通會像兩年前的滬港通一樣,引發A股牛市,甚至瘋牛市,港股牛市重臨,恆生指數衝上30,000點。市場人仕或者過度亢奮,深港通未開通已經失去理智。還記得2015年港股瘋牛市只是由四月到六月,短短三個月。七月份因為中國證監收緊融資融券,市場過度槓桿,及借貸,令到A股及港股急挫。市場永遠是非理性,今年深港通缺乏孖展資金支持,瘋牛市不容易發生。

港股有幾個板塊深圳投資者會熱憧,A-H 股差價大的股份,沒有在內地上市的大型藍籌股,科技及互聯網股,智能手機配件供應商,大型國企股。

A-H 股差價最大的十隻股份如下:螢幕快照-2016-08-31-下午2.46.07-676x483

投資者需要留意這類折讓大的H股,通常都是業務不理想,國際投資者對這些股票沒有興趣,但是內地投資者則認為這類股票有炒作價值,尤其是炒重組。這類股票在滬港通開通時炒過,事實上A-H股差價未有收窄過。如果認為深港通一開通差價就會收窄,可能會失望。

第二類是沒有在內地上市的大型藍籌股,這包括大型藍籌滙豐,中國移動,友邦保險,和騰訊。次一級的有中海油,長和,新鴻基地產等。還包括大型海外企業例如宏利金融,保誠保險等。及高息公用股例如,中電,電能,長江基建。及房產信託例如領展,置富產業,冠軍產業等。

第三類是科技及互聯網股,由騰訊領導,及其影子股。包括金山軟件,金蝶,中國軟件,擎天軟件,科通芯城,網龍,華夏動漫等。

第四類是智能手機配件的供應商,這類股份近日的升幅相當驚人。瑞聲近兩週已經升了20%;舜宇光學升幅也差不多,但信利及通達近日已經回落。

最後一類是異動的國企股。首選是中糧系的股票,中糧系有四間香港上市公司,包括中國食品(506),中國糧油(606),中糧包裝(906),及大悅城(207)。中國食品及中糧包裝近日股價急升,主要是受惠混改。國務院去年推出混改,就是國企引入私人資金,把業務市場化,如私人商業機構同樣經營,不再有國家做靠山。

中糧包裝去年出售23%股份給私人企業金瑞科。中國糧油是全國最大馬口鐵罐頭生產商,而金瑞科是第二大。第一及第二大合併成為壟斷行業的超級大企,達到行業規模的效果。大悅城把旗下資產基金化,把持有物業的三間英屬處女島公司49%股權賣給新加坡主權基金GIC,及中國人壽,套現93億元,資金再用來投資。中國食品半年純利升4.4倍,重整業務,把休閒食品出售,集中主業。投資者可以留意上述股票。

作者持有騰訊,滙豐及領展。

Raging Bull
(原文刊於全民媒體網頁)