變恆指成份股的魔咒

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周五恆指服務公司公佈,恆指將會剔除康師傅(322),並加入瑞聲科技(2018)作新一個成份股。過往3年,除了長和系改組引致的成份股變動之外,恆指先後加入了聯想集團(992)、銀河娛樂(27)、蒙牛(2319)、領展(823)、長江基建(1038),並剔除了中國鋁業(2600)、思捷環球(330)、中媒能源(1898)、中遠太平洋(1199)、華潤啤酒(291)。過往任何股份加入恆指,當然是一個很大的榮耀,亦是代表住企業的發展獲得肯定。可是,今時今日加入恆指,可能只是「剎那光輝」,不代表永恆。

綜合過往3年多,數隻成份股加入後,表現不似如期。

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5隻新加入恆指的成份股,有4隻在加入成份股後,累積表現甚差,有三隻股份更跌最少30%,表現差劣。瑞聲科技因為近年的智能手機市場持續發展,股價5年前由15蚊起步,升至現時的76蚊,升幅累積4倍,近日與光學股一起熱炒,連日創新高。

這樣的走勢,令我想起一隻前恆指成份股-富智康國際(2038,前名富士康國際)。當年富智康在2005年上市時,招股價$3.88,到2006年9月加入恆指成份股時,股票升到廿幾蚊,以倍數翻升,也是連日創新高。可是,加入恆指一年內,股價最低跌至$1.7。當然,相比富智康,瑞聲科技的基調較穩,而行業的獨特程度,也難以出現當年,富智康被比亞迪(1211)搶生意的慘況。

瑞聲的實力較佳,在將來表現也不會太差,但觀察到恆指新入成份股的表現,以及瑞聲半年來已經升超過50%,瑞聲未來出現回吐的機會非常高。瑞聲在9月5日正式加入恆指,所以各位記得要睇路了!

文若
(原文刊載於全民媒體網頁)